Lettre mensuelle, juillet 2026
- il y a 13 heures
- 4 min de lecture
Editorial
Les Mag 7 plus si magnifiques que ça...
De FAANG à Mag 7.
D'un modèle « asset light » à un modèle « asset heavy ».
Même Nvidia voit les doutes s'accumuler sur sa croissance.
Quelles conséquences attendre sur les marchés ?
Avec une capitalisation boursière combinée de plus de 21'000 milliards de dollars, la performance 2026 cumulée des Mag 7 de -2.1% a clairement pesé sur l'indice phare américain S&P 500 et sur l'indice actions global, en dépit de l'engouement majeur sur le secteur des semiconducteurs.
- par Kim Muller, CIO (Suisse)
Évaluation de la situation économique
L'activité économique américaine accélère, alors qu'en Europe, elle se reprend (un peu) après six mois de ralentissement. La forte baisse du pétrole n'est sans doute pas étrangère à cette embellie, mais sera-t-elle durable ?
L'activité économique en Europe se reprend enfin (un peu).
Le pétrole retrouve (quasiment) ses niveaux d'avant conflit.
Le nouveau Président de la Fed marque son territoire.
Qu'en est-il de la politique monétaire de la BNS ?
Lors de sa réunion de politique monétaire du 18 juin, la Banque nationale suisse (BNS) a sans surprise maintenu son taux directeur à 0.0%. Avec une inflation domestique toujours modérée et des prix de l'énergie en baisse à la suite d'un apaisement de la situation au Moyen Orient, la banque centrale helvétique n'avait pas de raison d'emboîter le pas de sa consœur européenne, qui venait de relever le sien de 0.25%. L'occasion était «trop belle» d'accroître le différentiel de taux avec la monnaie unique et d'alléger quelque peu la pression haussière sur le franc par rapport à l'euro.
Les marchés financiers au cours du mois
Le secteur des semiconducteurs « hypnotise» les investisseurs, mais la participation à la hausse s'élargit et d'autres secteurs (santé, banques, assurances) y contribuent. Les rendements longs poursuivent leur détente et l'or souffre.
Les actions européennes se reprennent face aux américaines.
La décrue des taux longs s'est poursuivie, mais devrait s'arrêter.
L'or vit son plus mauvais trimestre (-14.7%) depuis 13 ans.
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
La baisse marquée du pétrole redonne de l'élan aux marchés actions non-américains. Les Mag 7 à la peine, alors que les semiconducteurs flambent. Les rendements longs se détendent, mais la Fed fait monter le dollar et baisser l'or.
Actions.
Obligations.
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT).
Devises.
Résumé des performances
Actions.
Obligations, des devises et des matières premières.
Clause de non-responsabilité
Le présent document a été préparé à partir de sources jugées fiables, mais son exactitude et son exhaustivité ne peuvent être garanties. Les déclarations et opinions qu'il contient ont été formulées après mûre réflexion et peuvent être modifiées sans préavis. L'auteur et les distributeurs du présent document déclinent expressément toute responsabilité quant aux inexactitudes qu'il pourrait contenir et ne peuvent être tenus responsables des dommages pouvant résulter de l'utilisation des informations qui y sont présentées. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La valeur d'un investissement peut aussi bien baisser qu'augmenter. Le présent document est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être interprété comme une recommandation, une offre ou une sollicitation d'offre d'achat ou de vente de produits ou services d'investissement. L'utilisation des informations contenues dans le présent document relève de la seule responsabilité et du seul risque de l'utilisateur. Avant de prendre toute décision d'investissement ou financière, un investisseur doit demander des conseils personnalisés à ses conseillers financiers, juridiques et fiscaux, qui tiendront compte de tous les faits et circonstances particuliers à sa situation.
DIFC : Ce document s'adresse aux clients professionnels tels que définis par les règles et réglementations de la Dubai Financial Services Authority (DFSA). Probus Pleion Middle East Limited est réglementée par la DFSA.
Suisse : Ce document s'adresse aux clients professionnels et/ou aux investisseurs qualifiés tels que définis par les règles et réglementations de l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Probus Pleion Suisse SA est réglementée par la FINMA.
Maurice : Ce document s'adresse aux clients professionnels et/ou aux investisseurs qualifiés tels que définis par les règles et réglementations de la Commission des services financiers (FSC). Probus Pleion Investment Adviser Ltd est réglementée par la FSC.
Luxembourg : Ce document s'adresse aux clients professionnels et/ou aux investisseurs qualifiés tels que définis par les règles et réglementations du Grand-Duché de Luxembourg. Les données des clients sont protégées par le RÈGLEMENT (UE) 2016/679 DU PARLEMENT EUROPÉEN ET DU CONSEIL du 27 avril 2016 relatif à la protection des personnes physiques à l'égard du traitement des données à caractère personnel et à la libre circulation de ces données, et abrogeant la directive 95/46/CE (règlement général sur la protection des données).
Politique de confidentialité : Les sociétés du groupe Probus Pleion reconnaissent l'importance de préserver la confidentialité des données personnelles de leurs clients et autres contreparties et de protéger leurs droits à la vie privée. Bien que chaque société du groupe Probus Pleion dispose de sa propre politique de confidentialité conforme aux normes applicables, vous pouvez consulter la politique de confidentialité globale du groupe Probus Pleion à l'adresse suivante : https://www.probuspleion.com/data-protection-policy
