Lettre mensuelle, mai 2026
- 4 mai
- 4 min de lecture
Editorial
Ne pas sous-estimer la résilience de l'Iran
La stratégie des bombes n'a pas apporté le résultat attendu.
Le Japon hausse (un peu) le ton, la Chine attend son heure.
Une (courte) flambée du pétrole avant de sortir de la crise ?
Quelles conséquences attendre sur les marchés ?
La patience est de mise. Garder un peu de cash pour acheter sur faiblesse des titres de qualité paraît être la stratégie à privilégier.
- par Kim Muller, CIO (Suisse)
Évaluation de la situation économique
La poursuite du blocage du détroit d'Hormuz maintient fermement le cours de l'or noir au-dessus des 100$ et l'inflation qui en résulte ralentit l'économie des pays importateurs. Les banques centrales sont en position délicate.
La croissance économique US au T1 « déçoit », mais reste résiliente.
L'approvisionnement en kérosène est problématique en Europe.
La roi Charles fait plier Trump sur les taxes douanières du whisky.
Qu'en est-il de la politique monétaire de la BNS ?
La Banque nationale suisse (BNS) a publié le 26 avril les données relatives au patrimoine des ménages. En 2025, ceux-ci ont vu leur fortune progresser de 119 milliards pour s'établir à 3 278 milliards de francs (+3,8%). Cette hausse découle en grande partie de l'accroissement de leurs droits liés à la prévoyance vieillesse professionnelle. L'épargne « forcée », combinée à l'épargne volontaire, sont autant d'éléments susceptibles de modérer la croissance de la consommation. Avec un franc toujours aussi fort (0.917 contre euro), on comprend mieux pourquoi l'inflation suisse reste malgré tout modeste.
Les marchés financiers au cours du mois
Après un mois de mars très négatif, les marchés actions ont opéré un rebond spectaculaire en avril, portés notamment par le secteur des semiconducteurs. Le pétrole, malgré la volatilité, est resté proche des sommets.
Le S&P 500 de retour au plus haut, grâce aux semiconducteurs.
Le marché n'attend pas (plus) de baisse de taux de la Fed en 2026.
Les achats d'or des banques centrales en hausse sur le trimestre.
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
Le marché actions se projette au-delà du conflit actuel au Moyen Orient, mais cette confiance pourrait s'éroder à mesure que l'impasse actuelle perdure. Les rendements obligataires continuent leur ascension, alors que le pétrole tutoie ses sommets récents. L'or poursuit sa consolidation, l'immobilier souffre des rendements en hausse.
Actions.
Obligations.
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT).
Devises.
Résumé des performances
Actions.
Obligations, des devises et des matières premières.
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