Lettre mensuelle, avril 2026
- il y a 5 jours
- 4 min de lecture
Editorial
M. Trump, avez-vous un plan ?
Un assaut mené sans stratégie claire.
Quelle porte de sortie pour Donald Trump ?
Des marchés financiers résilients, mais jusqu'à quand ?
Quelles conséquences attendre sur les marchés ?
Le scénario d'une économie mondiale en stagflation monte en puissance et il ne reste que peu de temps avant qu'il ne devienne une réalité tangible. Dans l'intervalle, il faudra éviter les choix drastiques et rester aussi flexible que possible. Autrement dit, être prudent sans paniquer.
- par Kim Muller, CIO (Suisse)
Évaluation de la situation économique
La forte hausse des coûts de l'énergie impacte déjà les chiffres de l'inflation, mais ne s'est pas encore propagée à l'ensemble des biens et services. Si la situation se prolonge, le spectre de la récession pourrait bien ressurgir.
La flambée des cours de l'énergie déjà visible dans l'inflation.
Le prix du carburant a bondi le plus en Asie du Sud-Est.
Le républicains sont en train de perdre le contrôle du Sénat.
Qu'en est-il de la politique monétaire de la BNS ?
La Banque nationale suisse (BNS) a été active en mars sur le marché des changes, en intervenant sur la paire euro/franc aux alentours du niveau de 0.90. Ce niveau a même brièvement été franchi à la baisse le 9 mars, mais par la suite l'euro a été capable de se reprendre et de rebondir aux alentours de 0.92. S'agissant du rebond de l'inflation, le marché s'attend à une hausse de 0.25% du taux directeur de la BNS en 2026, mais au vu de la vigueur du franc, nous n'y croyons pas. Que la BNS observe les décisions de la BCE et qu'elle permette au différentiel de taux avec l'euro de s'accroitre davantage.
Les marchés financiers au cours du mois
Tous les marchés actions ont subi des pertes notables en mars, mais certains ont réussi à préserver une petite partie de leurs gains annuels. Les obligations ont vu leurs rendements grimper et l'or à souffert. L'énergie flambe.
Le S&P 500 a mieux résisté en mars, mais pas de beaucoup.
Les attentes d'inflation à long terme en... baisse.
L'or a souffert, mais demeure un actif majeur de l'investissement.
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
Le chaos géopolitique orchestré par Donald Trump au Moyen Orient se poursuit de plus belle et entraine une flambée des cours de l'énergie. Nous réduisons (un peu) le risque actions, mais sans mesures drastiques ni panique.
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Obligations.
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT).
Devises.
Résumé des performances
Actions.
Obligations et des matières premières.
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