Lettre mensuelle, janvier 2026
- Matthieu
- il y a 3 jours
- 3 min de lecture
Editorial
Trump à la recherche du chaos permanent
Depuis 12 mois, il redéfinit sans cesse l'ordre mondial.
La mainmise voulue par les USA sur l'ouest du monde.
Les USA n'ont coupé que la tête du régime Maduro.
Quelles conséquences attendre sur les marchés ?
Une nouvelle secousse géopolitique dont le monde se serait bien passé, orchestrée sans l'aval du Congrès par un président américain incontrôlable. La thèse d'un pétrole vénézuélien inondant les marchés restera pour les 10 prochaines années un fantasme.
- by Kim Muller, CIO (Switzerland)
Evaluation de la situation économique
La croissance économique globale restera dans la norme en 2026. L'inflation a cessé sa décrue, mais pourrait être chahutée par une potentielle flambée des matières premières. Les banques centrales restent vigilantes.
Une croissance économique globale dans la norme.
Ne pas confondre réserves et production de pétrole.
Baisse de taux de la Fed, hausse de la BoJ et BCE stable.
Qu'en est-il de la politique monétaire de la BNS ?
Après avoir frôlé le niveau de 0.94 en décembre, la paire EUR/CHF a finalement clôturé l'année juste en dessus du niveau de 0.93, à 0.9309, vraisemblablement grâce à un petit « coup de pouce » de la BNS. Si notre banque centrale reste vigilante sur l'évolution du franc, elle ne perd pas de vue son objectif premier, à savoir la stabilité des prix en Suisse. Selon le KOF, la croissance de l'économie suisse devrait se situer à 1.1% cette année et 1.7% en 2027, ce qui devrait permettre d'éviter des taux négatifs en 2026.
Les marchés financiers au cours du mois
Malgré tout le battage médiatique autour de l'IA, le marché des actions US a sous-performé les indices internationaux en 2025. A l'inverse, les obligations longues en USD ont surperformé celles des autres pays développés.
Les actions US ont sous-performé en dépit de l'IA.
Les rendements à 10 ans en ordre dispersé en 2025.
L'argent et l'or top, le jus d'orange et le cacao flop.
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
La dynamique actuelle reste favorable aux actions, mais la complaisance guette au vu du fort consensus positif. L'inflation semble maîtrisée à ce stade, mais une flambée des matières premières ne peut être exclue, d'autant que la géopolitique demeure très incertaine.
Equities.
Bonds.
Precious metals and listed real estate (REITs).
Currencies.
Performance Summary
Equity.
Bonds, currencies and commodities.
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