Lettre mensuelle, octobre 2025
- Matthieu
- 1 oct.
- 4 min de lecture
Dernière mise à jour : 8 oct.
Editorial
L’impact des devises sur la performance
La force du franc pénalise les performances en CHF.
Le dollar subit sa plus mauvaise année depuis 1973.
On aurait mieux fait de hedger le dollar, oui mais...
Quelles conséquences attendre sur les marchés?
La faiblesse du billet vert devrait persister et favoriser les performances nominales des actions US, mais surtout celles des marchés émergents. A ce stade, le grand gagnant est l’or, qui offre la meilleure protec on contre une nouvelle baisse de l’USD.
- Kim Muller, CIO (Suisse)
Evaluation de la situation économique
La croissance économique américaine au T2, revue deux fois à la hausse, s’établit finalement à 3.8%. La dette française n’en finit plus d’augmenter, sans solutions politique dans l’immédiat. L’or en profite pour flamber à nouveau.
L’économie US rebondit fortement au T2.
Or, argent et platine, c’est la fête!
La Fed baisse « préven vement » son taux de 0.25%.
Qu’en est-il de la politique monétaire de la BNS?
Comme espéré dans un premier temps et attendu dans un second, la BNS a interrompu son cycle de baisse de taux en septembre, après six baisses de taux depuis mars 2024. Elle s’attend à une inflation modérée de 0.2% cette année, de 0.5% en 2026 et de 0.7% en 2027. La croissance économique sera modeste, freinée par les droits de douanes américains. Plus important peut-être, son président Martin Schlegel a souligné la réticence de l’institut face à un retour aux taux négatifs. Pas exclu, mais peu probable.
Les marchés financiers au cours du mois
La saisonnalité négative du marché actions au mois de septembre n’a pas eu lieu cette année, 2025 confirmant son statut atypique. La thématique IA toujours en verve, les cryptos un peu moins. Les métaux précieux en vedette.
L’euphorie IA se poursuit, Oracle en vedette.
La dette de LVMH mieux perçue que celle de la France.
L’or flambe, les mines d’or « explosent ».
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
Le cycle de baisse de taux arrive à son terme sur le vieux continent, alors que la Fed valide sa première réduction de l’année de son taux directeur à titre « préventif ». Les actions allemandes marquent une pause, alors que les marchés chinois et japonais retrouvent de la vigueur. Le dollar reste faible alors que les métaux précieux flambent.
Actions.
Obligations.
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT).
Devises.
Résumé des performances
Les performances actions.
Les performances des obligations, devises et matières premières.
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