Lettre mensuelle, août 2025
- groupepleion
- 3 août
- 4 min de lecture
Dernière mise à jour : 5 août
Editorial
39 milliards d’excédent = 39% de taxes
Quand l’absurde n’a plus de limites
La naïveté suisse face à un régime devenu autoritaire
Le marché espère (encore) un énième rebondissement
Quelles conséquences attendre sur les marchés ?
Si les taxes douanières imposées à l’UE et au Japon sont finalement un moindre mal, les 39% infligés à l’industrie helvétique sont un véritable coup dur qui ne manquera pas de peser sur les cours d’une bonne partie des actions suisses ces prochains trimestres.
- by Kim Muller, CIO (Suisse)
Evaluation de la situation économique
Le marché de l’emploi américain (bien) plus faible qu’attendu fait remonter le taux de chômage à 4.2%. La probabilité d’une baisse de taux de la Fed en septembre grimpe à 80%, la croissance économique européenne stagne.
L’emploi US jugé trop faible, la responsable licenciée...
La prime du cuivre US « s’évapore» en une séance...
Les Démocrates ne capitalisent pas sur le chaos actuel
Qu’en est-il de la politique monétaire de la BNS ?
La BNS a annoncé une perte de CHF 15.3 milliards au premier semestre, due essentiellement à une perte de CHF 22,7 milliards sur devises (principalement en USD). Du côté positif, la position en or (inchangée en volume) a rapporté CHF 8.6 milliards, à la suite de l’envolée des cours du métal jaune.
Si ce résultat se confirmait en décembre, cela signifierait l’absence de dividende sur l’année. Un dividende pouvant atteindre CHF 3 milliards, dont la Confédération et les cantons auraient grand besoin.
Les marchés financiers au cours du mois
Le S&P 500 établi un nouveau plus haut historique le 31 juillet, dans la foulée des résultats de Microsoft et Meta. Le marché obligataire prend note des mauvais chiffres de l’emploi US en juillet, alors que l’or campe sur ses positions.
Le cours des « Mag 6 » est-il allé trop haut?
Le risque de (longue) duration ne paie pas
Le Baltic Dry Index repart à la hausse
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
Le budget américain est sous toit, le plafond de la dette relevé et la plupart des taxes douanières sont désormais connues. Les résultats des sociétés américaines ont dépassé les attentes, mais les derniers chiffres de l’emploi sont venus semer le doute sur la croissance à venir. Les obligations hésitent, l’or consolide encore et le dollar rebondit.
Actions: Les actions US poursuivent leur hausse, portées par la tech et l’IA, tandis que le Japon rebondit et l’Europe stagne.
Obligations: Les taux courts montent en Europe, alors qu’aux US, les mauvaises données soutiennent l’idée d’une baisse en septembre.
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT): L’or reste stable, le platine chute, et les REITs pâtissent de la fin attendue des baisses de taux.
Devises: Le dollar rebondit de 3 %, mais pourrait replonger si les anticipations de baisses de taux se renforcent.
Résumé des performances
Les performances actions: Un aperçu des performances des différents secteurs.
Les performances des obligations, devises et matières premières: Un aperçu détaillé des tendances sur ces marchés.
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