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Lettre mensuelle, juin 2025


Dans la dernière édition de notre rapport mensuel :


Editorial


Soyons sérieux Monsieur le Président!

  • Une atitude de cour d’école.

  • Les tribunaux s’en mêlent.

  • A ce jour, UN seul « deal » conclu et encore...


Quelles conséquences attendre sur les marchés ?

Les niveaux actuels des marchés actions nous semblent intégrer un scénario « idéal » dans la guerre commerciale actuelle, alors que rien de concret n’a encore été finalisé. L’été risque d’être chaud, tant l’incertitude tarifaire demeure élevée.

- par Kim Muller, CIO (Suisse)


Evaluation de la situation économique

Après la « suspension » provisoire des taxes douanières, l’indice américain de l’activité économique rebondit au mois de mai, tant pour les services que pour le secteur manufacturier. En Europe, la prudence reste de mise.

  • Les indices US d’activité économique rebondissent.

  • Le pétrole reste abordable pour le consommateur.

  • Les Conservateurs s’imposent de justesse en Pologne.

 

Qu’en est-il de la politique monétaire de la BNS ?

Il y a peu de temps encore, les marchés escomptaient une probabilité de 100% d’un retour de la BNS aux taux négatifs, cette probabilité s’est (heureusement) un peu estompée ces dernières semaines. L’inflation en Suisse est de retour au niveau zéro et la paire EUR/CHF n’arrive pas franchement à décoller au-dessus du niveau de 0.94. Le dollar reste faible (contre toutes les devises) et ajoute une pression déflationniste supplémentaire. Tant que le franc suisse restera aussi fort, l’inflation peinera à (re)décoller.


Les marchés financiers au cours du mois

L’adage du «Sell in May and go away» n’a pas eu lieu, alors que l’ensemble des indices actions ont poursuivi leur rebond entamé le 9 avril. Les obligations, le dollar US et l’or se stabilisent, alors que le pétrole remonte légèrement.

  • La DAX s’envole, porté par l’industrie et par les banques.

  • Le marché des bons du Trésor US se stabilise un peu.

  • L’argent ne parvient pas (encore) à casser sa résistance.

 

Nos convictions

Our conviction - Monthly Newsletter June 2025

Commentaires sur les décisions de placement

Le rebond des marchés actions a été remarquable au vu du contexte international particulièrement agité. Une certaine complaisance du marché n’est pas exclue et nous incite à rester vigilants. La saisonnalité du mois de juin n’est pas très favorable, alors que l’échéance des négociations tarifaires approche sans résultats tangibles.

  • Equities.

  • Bonds.

  • Precious metals and listed real estate (REIT).

  • Currencies.

 

Résumé des performances

  • Equity performances.

  • Performance of bonds, currencies and commodities.



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