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Lettre mensuelle, mai 2025

Dernière mise à jour : 6 mai


Dans la dernière édition de notre rapport mensuel :


Le déclin de l’empire américain

  • Le dollar US a débuté un cycle baissier de long terme.

  • Les bons du Trésor ne sont plus tout à fait sans risques.

  • A ce jour, des promesses et pas de résultats.


Quelles conséquences attendre sur les marchés ?

L’exceptionnalisme américain, qui prévalait dans les marchés financiers jusqu’il y a peu, a atteint son pic et les investisseurs devront réapprendre à mieux diversifier leurs actifs hors de la sphère américaine et à ne plus considérer le dollar comme devise forte.

- par Kim Muller, CIO (Suisse)


Evaluation de la situation économique

Le « front-loading » de l’économie américaine, où les importations ont bondi en prévision de la mise en place des taxes douanières, a généré à la surprise générale, une contraction du PIB américain au premier trimestre.

  • Les importations anticipées du T1 « faussent » la donne.

  • L’or s’offre un top à 3’500$ et entame une consolidation.

  • Les Libéraux l’emportent au Canada.

 

Qu’en est-il de la politique monétaire de la BNS ?

La tourmente dans laquelle se trouvent les marchés financiers a impacté toutes les classes d’actifs et une fois encore, le franc suisse a été fortement recherché comme valeur refuge. Alors que l’euro semblait en mesure de franchir définitivement le niveau de 0.96 contre le franc, la panique des marchés a très rapidement envoyé la paire en direction de son support à 0.92. Avec des rendements à 2 ans de retour en territoire négatif (une première depuis 3 ans), la BNS devrait baisser son taux de référence à zéro.



Les marchés financiers au cours du mois

Le « Liberation Day » n’a en rien clarifié la donne, bien au contraire. L’annonce de droits de douane massifs a secoué les marchés, emportant à la baisse les actions, les bons du Trésor et le dollar US. L’or en a profité de plus belle.

  • La volatilité explose au lendemain du « Liberation Day ».

  • Les bons du Trésor américain fortement malmenés.

  • L’or revient en force dans les portefeuilles.

 

Nos convictions

Nos convictions - Lettre mensuelle, Mai 2025

Commentaires sur les décisions de placement

Les indices actions ont chuté lourdement à la suite du « Liberation Day », pour ensuite se reprendre en fin de mois. Les bons du Trésor américain ont également subi d’importantes ventes, mais les cours ont rebondi, dans la foulée de données économiques mitigées. Le dollar US a poursuivi sa lourde chute, alors que l’or a atteint un pic à 3’500$.

  • Actions.

  • Obligations.

  • Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT).

  • Devises.

 

Résumé des performances

  • Les performances action.

  • Les performances des obligations, devises et matières premières.



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