Lettre mensuelle, novembre 2025
- Matthieu
- il y a 3 jours
- 4 min de lecture
Editorial
IA - après l’euphorie, l’hystérie?
Il n’y en a que pour l’intelligence artificielle.
Du « deal » Oracle...
Aux sociétés sans chiffre d’affaire...
Quelles conséquences attendre sur les marchés ?
Si les multiples de valorisation de la tech US sont déjà au plus haut historique, c’est surtout du côté des attentes actuelles sur la profitabilité future de l’IA que le doute est permis. A ce rythme, la fin de la récréation est pour dans quelques mois seulement.
- par Kim Muller, CIO (Suisse)
Evaluation de la situation économique
La croissance économique US au T3 devrait à nouveau être solide, la Fed d’Atlanta l’estimant à 3.9%. Si le shutdown se prolonge encore, les chiffres du T4 pourraient décevoir. En Europe, la croissance reste faible mais progresse.
Le shutdown US s’éternise.
Métaux précieux, on se calme...
La Fed baisse à nouveau son taux de 0.25%, mais...
Qu’en est-il de la politique monétaire de la BNS?
La BNS vient d’annoncer qu’elle retrouvait les chiffres positifs sur les 9 premiers mois de l’année, dégageant un bénéfice de 12.6 milliards. A fin juin, la situtiaon était bien différente, alors que la banque centrale helvétique bouclait le semestre sur un résultat négatif de -15.3 milliards. Derrière cette embellie, il y a surtout l’or, en hausse de 22.9 milliards sur le trimestre. Cette nouvelle donne permet à nouveau d’espérer le versement d’un dividende, qui serait un beau « cadeau de Noël » pour les finances publiques.
Les marchés financiers au cours du mois
La thématique IA emporte tout sur son passage, mais les émissions obligataires massives d’Oracle et Meta suscitent quelques interrogations. L’or consolide sa dernière flambée, alors que l’énergie verte redevient « investissable ».
Le Nikkei 225 surperforme massivement le Topix.
La croissance massive de la de e d’Oracle interpelle.
La fin du purgatoire pour l’énergie verte ?
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
L’IA est sur toutes les lèvres, mais engendre certains excès de valorisation. Sur le marché japonais, favoriser les ETF sur le Topix plutôt que sur le Nikkei 225. L’or finit le mois en hausse, mais entre dans une phase de consolidation qui pourrait durer quelques mois. Les mines à nouveau attractives face au métal jaune. Le dollar « tente » un rebond.
Actions.
Obligations.
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT).
Devises.
Résumé des performances
Les performances actions.
Les performances des obligations, devises et matières premières.
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