Lettre mensuelle, août 2026
- 2 août
- 4 min de lecture
Editorial
Tiens, tiens... un gros hedge fund implose...
Le fonds « Situational Awarness » au bord du gouffre....
C'est toujours la même histoire...
Microsoft et Amazon « remettent de l'ordre dans la maison ».
Quelles conséquences attendre sur les marchés?
La vision binaire du marché, à savoir positive sur l'IA et négative sur le secteur des logiciels et sur les hyperscalers est terminée. A l'avenir, il faudra être plus nuancé et analyser individuellement les titres de ces secteurs, bien que la révolution amenée par l'IA ne soit pas remise en question.
- par Kim Muller, CIO (Suisse)
Évaluation de la situation économique
La reprise de l'activité économique en Europe entrevue le mois dernier se confirme. Le marché de l'emploi américain demeure solide et n'a jamais aussi peu licencié depuis 1969. Le pétrole navigue à vue et l'or stagne.
Après le trou d'air de mars-avril, la zone euro repart en croissance.
Le cours du pétrole « balloté » par l'actualité au Moyen Orient.
La Fed divisée sur sa politique de taux.
Qu'en est-il de la politique monétaire de la BNS?
La Banque nationale suisse enregistre un bénéfice de 25,2 milliards de francs au premier semestre 2026. Les positions en monnaies étrangères ont dégagé un bénéfice de 31,7 milliards de francs. Le stock d'or a généré une moins-value de 6,4 milliards de francs. Les titres porteurs d'intérêts et les instruments sur taux d'intérêt ont enregistré des pertes de cours de 1,7 milliard de francs, tandis que les titres de participation et les instruments de participation (globalement les actions détenues) ont enregistré des gains de cours de 22,9 milliards. Enfin, les gains de change se sont élevés à CHF 2,5 milliards.
Les marchés financiers au cours du mois
Le secteur des semiconducteurs succombe à une vague de prises de profits, alors que les softwares et certains Mag7 rebondissent. Les rendements longs repartent à la hausse, alors que la BoJ et la Fed interviennent sur le yen.
Les « most crowded trades » se dénouent partiellement.
Les taux longs repartent à la hausse.
La BoJ et la Fed à la rescousse du yen.
Nos convictions
Commentaires sur les décisions de placement
Les excès sur les semiconducteurs ont été en partie corrigés, alors que certains secteurs délaissés retrouvent la faveur des investisseurs. Les rendements longs repartent à la hausse, mais le dollar n'en profite pas. Le yen rebondi enfin, après l'intervention concertée de la BoJ et de la Fed. L'or reste en attente et campe sur ses niveaux.
Actions.
Obligations.
Métaux précieux, immobilier coté en bourse (REIT).
Devises.
Résumé des performances
Actions.
Obligations, des devises et des matières premières.
Clause de non-responsabilité
Le présent document a été préparé à partir de sources jugées fiables, mais son exactitude et son exhaustivité ne peuvent être garanties. Les déclarations et opinions qu'il contient ont été formulées après mûre réflexion et peuvent être modifiées sans préavis. L'auteur et les distributeurs du présent document déclinent expressément toute responsabilité quant aux inexactitudes qu'il pourrait contenir et ne peuvent être tenus responsables des dommages pouvant résulter de l'utilisation des informations qui y sont présentées. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La valeur d'un investissement peut aussi bien baisser qu'augmenter. Le présent document est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être interprété comme une recommandation, une offre ou une sollicitation d'offre d'achat ou de vente de produits ou services d'investissement. L'utilisation des informations contenues dans le présent document relève de la seule responsabilité et du seul risque de l'utilisateur. Avant de prendre toute décision d'investissement ou financière, un investisseur doit demander des conseils personnalisés à ses conseillers financiers, juridiques et fiscaux, qui tiendront compte de tous les faits et circonstances particuliers à sa situation.
DIFC : Ce document s'adresse aux clients professionnels tels que définis par les règles et réglementations de la Dubai Financial Services Authority (DFSA). Probus Pleion Middle East Limited est réglementée par la DFSA.
Suisse : Ce document s'adresse aux clients professionnels et/ou aux investisseurs qualifiés tels que définis par les règles et réglementations de l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Probus Pleion Suisse SA est réglementée par la FINMA.
Maurice : Ce document s'adresse aux clients professionnels et/ou aux investisseurs qualifiés tels que définis par les règles et réglementations de la Commission des services financiers (FSC). Probus Pleion Investment Adviser Ltd est réglementée par la FSC.
Luxembourg : Ce document s'adresse aux clients professionnels et/ou aux investisseurs qualifiés tels que définis par les règles et réglementations du Grand-Duché de Luxembourg. Les données des clients sont protégées par le RÈGLEMENT (UE) 2016/679 DU PARLEMENT EUROPÉEN ET DU CONSEIL du 27 avril 2016 relatif à la protection des personnes physiques à l'égard du traitement des données à caractère personnel et à la libre circulation de ces données, et abrogeant la directive 95/46/CE (règlement général sur la protection des données).
Politique de confidentialité : Les sociétés du groupe Probus Pleion reconnaissent l'importance de préserver la confidentialité des données personnelles de leurs clients et autres contreparties et de protéger leurs droits à la vie privée. Bien que chaque société du groupe Probus Pleion dispose de sa propre politique de confidentialité conforme aux normes applicables, vous pouvez consulter la politique de confidentialité globale du groupe Probus Pleion à l'adresse suivante : https://www.probuspleion.com/data-protection-policy
